L’incremento è riconducibile principalmente all’aumento delle commissioni nette relative all’area
Investing (+15,2% a/a), con commissioni di gestione in crescita del 13,7% a/a grazie alla
maggiore incidenza dei Guided Products and Services e al contributo di Fineco Asset
Management.
Rispetto al quarto trimestre 2018 le commissioni nette evidenziano un calo del 5,4%
principalmente dovuto all’effetto positivo rilevato nel quarto trimestre 2018 dovuto alla riduzione
degli incentivi commerciali alla Rete (pari a €-3,6 milioni t/t), effetto giorni nel primo trimestre
2019 (pari a €-0,6 milioni) e minore volatilità di mercato.
Il risultato negoziazione, coperture e fair value si attesta a €10,2 milioni nel primo trimestre del
2019 (-29,5% a/a e +14,8% t/t). Il risultato degli utili realizzati dall’attività di internalizzazione
di titoli e contratti CFD, strumenti finanziari utilizzati per la copertura gestionale dei CFD e dalle
differenze di cambio su attività e passività in valuta ha registrato una contrazione pari a €6,2
milioni a/a e €1,9 milioni t/t per effetto della minore volatilità sui mercati registrata nel primo
trimestre 2019 e delle novità normative
occorse nel terzo trimestre 2018. Il risultato comprende inoltre le componenti reddituali generate
dagli strumenti finanziari contabilizzati nelle “Altre attività obbligatoriamente valutate al fair
value”, tra i quali sono presenti le preferred shares di Visa INC class “C”, la cui valutazione al fair
value ha determinato un risultato positivo di €1,2 milioni nel primo trimestre 2019.
I costi operativi dei primi tre mesi del 2019 si confermano sotto controllo a €65,3 milioni, in
aumento del 2,6% a/a principalmente per effetto di una diversa e più efficace distribuzione nei
trimestri dei costi di marketing, che restano stabili nell’anno. Il cost/income ratio al netto delle
poste non ricorrenti è pari al 41,3%, in linea a/a. Al netto dell’effetto legato alle spese di
marketing, i costi operativi sarebbero stabili a/a.
Il confronto con il 4° trimestre 2018 (+6,4% t/t) risente della stagionalità tipica di questa voce
ed è riconducibile principalmente ai contributi versati per l’attività svolta dai consulenti finanziari.
I contributi Enasarco, infatti, prevedono un importo massimo annuo che viene raggiunto
prevalentemente nei primi mesi dell’anno e i contributi Firr (Fondo indennità risoluzione rapporto)
prevedono aliquote decrescenti al raggiungimento di determinati scaglioni.
Le spese per il personale ammontano a €21,7 milioni (+5,5% a/a) per effetto, principalmente,
dell’aumento del numero dei dipendenti passato da 1.115 al 31 marzo 2018 a 1.168 al 31 marzo
2019. Si evidenzia che le spese per il personale relative alla controllata Fineco AM, non ancora
pienamente operativa nel primo trimestre 2018, sono pari a 0,9 milioni di euro nel primo
trimestre 2019.Il dato risu lta sostanzialmente stabile t/t.

Le altre spese amministrative al netto dei Recuperi di spesa ammontano a €38,5 milioni (-5,6%
a/a, +5,9% t/t). Sulla posta incidono diversi fattori, tra cui la diversa distribuzione dei costi di
marketing e l’introduzione nel primo trimestre 2019 dell’IFRS16, che rende il dato non
pienamente comparabile con i trimestri precedenti per la diversa contabilizzazione di alcune
spese. Inoltre, si ricorda che il confronto trimestrale risente della stagionalità riconducibile ai
contributi versati per l’attività svolta dai consulenti
finanziari.
Il risultato di gestione si attesta a €92,9 milioni, in crescita dell’1,2% a/a e in diminuzione del
9,0% t/t.
Gli altri oneri e accantonamenti del 1° trimestre 2019 sono pari a €1,0 milioni.
Le rettifiche nette su crediti e su accantonamenti per garanzie e impegni ammontano a €1,3
milioni. Il cost of risk è pari a 17 bp.
L’utile lordo si attesta a €90,0 milioni, in crescita del 1,5% rispetto agli €88,7 milioni del primo
trimestre 2018 e in diminuzione del 5,1% rispetto al quarto trimestre 2018.
L’utile netto di periodo è pari a €62,6 milioni ed evidenzia un incremento del 6,1% a/a e una
diminuzione del 4,6% rispetto al risultato di periodo registrato nel quarto trimestre 2018 pari a
€65,6 milioni.