In questo lavoro mostriamo come gli effetti dei programmi di acquisto di attività finanziarie dell’Eurosistema si propagano alle economie dell’Europa centro-orientale, contribuendo ad allentare le condizioni finanziarie sia nel breve sia nel più lungo periodo, attraverso l’operare di diversi canali di trasmissione. Nel breve termine, alcune importanti variabili dei mercati finanziari di questi paesi hanno risposto, come atteso, alle sorprese legate alle misure di politica monetaria non standard della BCE. Nel più lungo periodo, gli afflussi di capitali di portafoglio e bancari sono stati positivamente influenzati sia dagli annunci sia dalla effettiva realizzazione di tali programmi; ciò segnala l’esistenza di due canali di trasmissione legati, rispettivamente, alla ricomposizione del portafoglio degli investitori (portfolio rebalancing channel) e al miglioramento delle condizioni di offerta di credito bancario (banking liquidity channel).